ومنذ قرار اللجنة الفيدرالية للسوق
المفتوحة الأخير، ظلت مؤشرات الأسهم بالقرب من مستوياتها المرتفعة، والفروق بين
أسعار الائتمان عند أدنى مستوياتها، وأسعار الذهب بالقرب من أعلى مستوياتها على
الإطلاق، ومع ذلك ارتفعت العائدات طويلة الأجل جنبًا إلى جنب مع أسواق السلع
الأساسية، كما لاحظ دانييل غالي، المحلل الاقتصادي لدى تي دي إس.
لا توجد أي علامة على تدفقات كبيرة
تصل إلى الأشرطة
"إن
تحركات الأسعار لا تتسق مع بنك
الاحتياطي الفيدرالي الذي "يتخلف عن الركب"، وإذا كان
هناك أي شيء، فإن تقرير الوظائف غير الزراعية الصادر يوم الجمعة الماضي يمثل أول
تحد ملموس لمسار خفض أسعار الفائدة المتوقع في السوق. لقد بدأت أسواق أسعار
الفائدة في إعادة تسعير مسار بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل ملحوظ، لكن أسعار الذهب
لم تثقلها عمليات التصفية بعد.
"بعد
كل شيء، هناك حد لإعادة تسعير مسار دورة التيسير نظرًا لضعف بنك الاحتياطي
الفيدرالي، ولا يزال المعدن الأصفر يتمتع بهامش أمان مرتفع قبل بدء برنامج بيع CTA الأول، وتستمر
تدفقات الصناديق الكلية في دعم الأسعار المرتفعة، وإن كان ذلك بشكل متقطع. ومن
المثير للاهتمام أننا لا نزال لا نرى أي علامة على تدفقات كبيرة. وعلى عكس ما يوحي
به تحرك الأسعار، لم تشهد الأسابيع الأخيرة تدفقات ضخمة إلى الذهب وفقًا
لتحليلاتنا لتحديد المواقع."
"إن
مقياسنا لموقف صناديق الاقتصاد الكلي بلغ الآن أعلى مستوياته على الإطلاق، حيث
تجاوزت تقديراتنا لموقف هذه المجموعة الآن قليلاً المستويات التي شهدناها في
الأسابيع التي أعقبت استفتاء الخروج البريطاني. إن مخاطر الفجوة مرتفعة، لكن إعادة
تسعير أسواق أسعار الفائدة فشلت حتى الآن في تحفيز عمليات التصفية، مما يشير إلى
أن صناديق الاقتصاد الكلي لا تزال مرتاحة للمراهنة على سياسة "مفرطة
التيسير" على الرغم من ذلك."